玻璃企业集中冷修？影响有多大

来源：期货日报 时间：2024-10-25

昨日，玻璃期货主力合约2501大涨超7%，创8月中旬以来新高，夜盘延续强势，再度大涨超4%。在市场人士看来，玻璃期价走出独立行情的背后更多是超预期逻辑主导。

国投期货高级分析师周小燕表示，近期玻璃期货上涨，一方面是宏观政策利好持续释放，另一方面，行业持续去库，现货端进一步涨价，加之市场传言玻璃企业集中冷修，进一步推升盘面大幅上行。

期货日报记者了解到，玻璃期货上涨至升水结构下，提振了现货市场信心。近两日，玻璃现货市场再次开启涨价模式，其中，沙河地区大板提涨，目前累计涨价40元/吨，湖北地区下游Low-E和原片价格均上涨，两地产销呈现前低后高态势，中下游提货积极性提升。

“随着产线持续冷修，玻璃日熔量由17.5万吨降至目前的16.2万吨，供给压力缓解，尽管近期行业利润小幅修复，但仍处于亏损阶段，个别产线后续仍有冷修计划，供给有望进一步压缩。”周小燕表示，宏观利好政策频繁出台后，地产销售回暖，9月底订单量环比回升，刚需边际改善。另外，在盘面升水结构下，市场补库情绪升温，进一步带动中下游补库意愿。

据了解，玻璃现货市场自9月底以来持续去库，厂家库存压力减小。据统计，截至10月24日，全国浮法玻璃样本企业总库存5694.1万重箱，环比减少89.4万重箱，环比下降1.55%，同比增加40.05%。折库存天数26.1天，较上期减少0.3天。“日产销数据反映出近期玻璃厂走货较好。市场成交好转，叠加盘面走强，个别玻璃厂在库存低位下涨价属于正常现象。”中泰期货分析师刘田莉称。

“从盘面表现来看，多空分歧依然较为明显。”申万期货能化高级分析师陆甲明表示，目前玻璃市场的多空驱动主要来自两方面，一方面，由于前期累库较多，今年浮法玻璃市场依靠供给端大幅收缩才达到了目前的成效。另一方面，今年房地产相关政策具备明显的连续性。“大幅度的供给收缩推动了浮法玻璃行业整体供需结构的深度修复。”

“从现货市场来看，中下游拿货积极性提升。此外，政策预期持续提振市场情绪，且浮法玻璃生产线持续放水冷修，供给存减量预期，厂家持续去库对期货市场走强有一定支撑。”刘田莉表示。

但在陆甲明看来，目前玻璃生产企业经营压力依然较大，中长期看，现货价格能否维持仍需要时间观察。

“目前玻璃期货远期合约升水，市场对近月盘面的定价表明，虽然基本面有一定好转，但是供大于求的格局依然存在，近月合约走势偏弱。”陆甲明表示，后期市场预期能否一一兑现是关键因素，11月是重要的观察窗口。

对于市场聚焦的冷修问题，沙河玻璃产业人士向记者证实，因玻璃厂持续亏损，这种预期是存在的，是否冷修还要看厂家老板最终的决策。“从后期去库节奏看，去库仍会维持，但节奏或会减缓。”

刘田莉认为，当前主导玻璃后期走势的关键因素是政策落地可能带来的预期差。“短期玻璃走势偏强，但需注意市场情绪的变化。”她称。

值得一提的是，随着盘面拉涨，玻璃期货升水幅度也在持续扩大。

对此，刘田莉表示，市场需注意政策不及预期以及旺季结束后需求走弱带来的情绪回落。此外，随着玻璃厂利润修复，产线复产点火增加也会对价格造成一定影响。

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