生猪产业或迎来新变局

中方对美猪肉加征关税后，国内生猪期货快速拉涨，随后涨幅有所收窄。截至3月4日午盘收盘，生猪期货主力合约收涨0.84%。

事实上，中国对猪肉的进口依赖度较低。据中信期货研究所高级研究员李艺华介绍，2024年全国猪肉产量为5709万吨，进口猪肉量仅有107万吨，占比约2%。其中，从美国进口猪肉7万吨，约占我国猪肉进口总量的7%。

“价格方面，美国猪肉价格低于国内猪肉价格，但受运输时间长、进口流程趋严、消费渠道受限等因素影响，我国并没有大量进口美国猪肉。新关税政策出台后，预计我国进口美国猪肉总量会进一步下降。”李艺华说。

五矿期货农产品分析师王俊表示，在关税政策出台前，西班牙是中国进口猪肉主要来源国，其次是美国和巴西。关税政策出台后，预计美国猪肉的性价比优势将消失。

在王俊看来，进口猪肉占中国猪肉总消费量的比例较小，新关税政策对国内猪价影响有限；对美国猪肉加征关税后，市场会寻求其他国家进行替代，因此对国内猪价的影响微乎其微。

值得注意的是，新关税政策可能影响饲料成本。“此次我国对美国加征关税还涉及了大豆、玉米等产品，可能导致国内养殖业饲料成本增加，行业养殖成本提升后可能影响生猪售价。同时，成本增加也会加剧养殖行业利润缩水，亏损后将会引发行业产能去化，对远期生猪价格形成支撑。”李艺华说。

当前国内生猪产能持续恢复。据李艺华介绍，2024年5—12月全国能繁母猪存栏产能持续增长，按照养殖周期推算，预计2025年国内商品猪供应充足，猪周期仍处于下行通道。但是，若养殖成本提高、行业大面积亏损，2025年能繁母猪产能可能持续去化，或将导致2026年国内商品猪供应减少，驱动新一轮猪周期形成。

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